Przychody z ubezpieczeń
- wzrost o 549 mln zł (+4,2% r/r, do poziomu 13 655 mln zł) przychodów z ubezpieczeń w segmencie ubezpieczeń majątkowych masowych (po uwzględnieniu alokacji składek reasekuracyjnych wzrost o 552 mln zł), w tym wzrost amortyzacji zobowiązań z tytułu pozostałego okresu świadczenia usług (LRC) w konsekwencji wyższej dynamiki sprzedaży ubezpieczeń pozakomunikacyjnych (głównie ubezpieczenia mieszkaniowe PZU DOM, które są powiązane z nową odsłoną oferty – szeroka ochrona w standardzie oraz ubezpieczeń PZU Firma oferowanych małym i średnim przedsiębiorstwom dzięki lepszemu dopasowaniu oferty do ryzyka). Wzrost dotyczył również ubezpieczeń komunikacyjnych, był on efektem wysokiej dynamiki składki z drugiej połowy 2024 roku i z pierwszej połowy 2025 roku (wzrost średniej składki będący odpowiedzią na rosnący koszt szkód);
- wzrost o 126 mln zł (+ 16,9% r/r do poziomu 870 mln zł) przychodów z ubezpieczeń w segmencie ubezpieczeń indywidualnych o charakterze ochronnym w wyniku wyższego uwolnienia marży kontraktowej, w tym w ubezpieczeniach bancassurance oraz w ubezpieczeniach Typu J i terminowych oraz wzrost przypisania składki przeznaczonej na pokrycie oczekiwanych odszkodowań i świadczeń w konsekwencji rozwoju portfela ubezpieczeń;
- wzrost o 483 mln zł (+10,3% r/r, do poziomu 5 187 mln zł) przychodów w segmencie ubezpieczeń majątkowych korporacyjnych – w tym amortyzacji zobowiązań z tytułu pozostałego okresu świadczenia usług (LRC) (+431 mln zł) w efekcie wyższej dynamiki sprzedaży zarówno ubezpieczeń komunikacyjnych (wzrost średniej składki oraz dobrej sprzedaży bieżącego roku, w szczególności leasingów) jak i pozakomunikacyjnych (wpływ zarabiania składki z 2024 roku, w tym z kontraktu z klientem z branży wytwarzania energii oraz wysokiej sprzedaży w 2025 roku, głównie w obszarze klienta strategicznego). Po uwzględnieniu alokacji składek reasekuracyjnych przychody wzrosły o 328 mln zł;
- wyższe przychody z ubezpieczeń w segmencie ubezpieczeń grupowych i indywidualnie kontynuowanych na życie (+81 mln zł r/r) w efekcie niższego poziomu składki niezbędnej na pokrycie oczekiwanych odszkodowań i świadczeń (-97 mln zł) w następstwie zakładanej niższej utylizacji świadczeń w ubezpieczeniach zdrowotnych, oraz wyższego uwolnienia marży kontraktowej w 2025 roku (+167 mln zł r/r) we wszystkich grupach ubezpieczeń.
Wynik z tytułu prowizji i opłat
- przychody i opłaty od funduszy i towarzystw funduszy inwestycyjnych – w wysokości 750 mln zł, wyższe o 144 mln zł (+23,8% r/r), w tym w związku z wyższym poziomem aktywów w zarządzaniu;
- przychody z tytułu ubezpieczeń emerytalnych – w wysokości 209 mln zł, wyższe o 25 mln zł (+13,6% r/r), głównie w związku ze wzrostem wynagrodzenia za zarządzanie funduszami w efekcie wzrostu wartości aktywów netto funduszu.
Wynik z inwestycji i koszty odsetkowe
Wynik z inwestycji z uwzględnieniem kosztów odsetkowych bez Banku Pekao i Alior Banku wyniósł 3 646 mln zł w 2025 roku, względem 2 659 mln zł w ubiegłym roku.
- wzrostem dochodu z portfeli dłużnych wycenianych w wartości godziwej przez inne całkowite dochody w efekcie zakupu instrumentów przy wysokim poziomie rentowności na rynku jak również aktywnego podwyższania rentowności portfela i ubiegłorocznej sprzedaży historycznych transzy z mniejszą rentownością i reinwestycji środków przy wyższych rentownościach;
- wyższym wynikiem z portfeli dłużnych wycenianych w wartości godziwej przez wynik w efekcie wyższego stanu aktywów i osiągnięciu wyższych stóp zwrotu w efekcie wykorzystania sprzyjających trendów rynkowych;
- wyższym wynikiem instrumentów kapitałowych w szczególności ze względu na korzystną sytuację na rynku, silniejsze wzrosty wyceny funduszy Private Equity jak również zysk ze sprzedaży części akcji z portfela;
- wyższym poziomem przychodów z tytułu punktów swapowych w szczególności w zakresie nieruchomości komercyjnych.
Jednocześnie wynik z działalności inwestycyjnej na portfelu aktywów stanowiących pokrycie ubezpieczeń o charakterze inwestycyjnym był wyższy w porównaniu z 2024 rokiem, co pozostaje bez wpływu na łączny wynik netto Grupy PZU, ponieważ jest on równoważony przez zmianę poziomu przychodów i kosztów finansowych z ubezpieczeń.
Koszty działania Grupy PZU niedotyczące usług ubezpieczenia
Koszty działania Grupy PZU niedotyczące usług ubezpieczenia wyniosły w 2025 roku 11 206 mln zł wobec 10 514 mln zł w 2024 roku. Na zmianę salda miały wpływ następujące czynniki:
- wyższe koszty usług obcych w tym głównie na działalności bankowej w szczególności w obrębie kosztów usług informatycznych;
- wyższe o 212 mln zł opłaty do Bankowego Funduszu Gwarancyjnego, łączne obciążenie banków w 2025 wzrosło do 491 mln zł;
- spadek obciążenia podatkiem od instytucji finansowych – (na działalności ubezpieczeniowej i bankowej łącznie) z 1 566 mln zł w 2024 roku do 1 558 mln zł w 2025 roku, co było efektem niższego obciążenia ze względu na spadek aktywów będących podstawą opodatkowania (stawka podatku bankowego nie uległa zmianie).
Wynik na pozostałych przychodach i kosztach operacyjnych
Saldo pozostałych przychodów i kosztów operacyjnych wyniosło w 2025 roku 891 mln zł wobec 1 043 mln zł, salda w 2024 roku. Na zmianę salda miały wpływ w szczególności:
- wyższe koszty w związku z utworzeniem rezerw na zagadnienia związane z ochroną konsumentów w Banku Pekao w wysokości 202 mln zł;
- wzrost przychodów ze sprzedaży usług medycznych;
- rozwiązanie w 2024 roku odpisu z tytułu utraty wartości aktywów powstałych w wyniku nabycia Alior Banku (tj. znaku towarowego oraz relacji z klientami) w wysokości 115 mln zł.
Koszty usług ubezpieczenia Grupy PZU
Koszty usług ubezpieczenia osiągnęły wartość 24 957 mln zł, co oznacza spadek o 159 mln zł tj. -0,6% względem 2024 roku. Koszty skorygowane o kwoty należne od reasekuratorów wzrosły o 24 mln zł, a ich zmiana była wypadkową:
- w segmencie ubezpieczeń masowych majątkowych spadku kosztów usług ubezpieczenia netto o 246 mln zł w tym:
- niższych o 145 mln zł zobowiązań z tytułu szkód bieżącego roku netto, głównie w ubezpieczeniach pozakomunikacyjnych (w 2024 roku miałą miejsce ponadnormatywna liczba szkód o charakterze masowym powodowanych przez zdarzenia atmosferyczne – w III kwartale 2024 roku powódź w południowo – zachodniej Polsce), a w ubezpieczeniach komunikacyjnych to wypadkowa niższego kosztu szkód w OC komunikacyjnych z pogorszeniem w Auto Casco;
-
- rozpoznania komponentu straty, głównie na portfelu OC komunikacyjnych (w tym, na portfelu reasekuracji czynnej ze spółkami Grupy PZU) w konsekwencji wysokiej inflacji szkodowej, jednak w wysokości nie przewyższającej amortyzacji z bilansu otwarcia. Łączna nadwyżka amortyzacji ponad utworzenie komponentu straty wyniosła 87 mln zł (zmiana z wpływem na wynik segmentu r/r o +143 mln zł);
- wyższych kosztów akwizycji (+58 mln zł r/r) głównie w wyniku rozwoju portfela ubezpieczeń i wzrostu udziału ubezpieczeń pozakomunikacyjnych w portfelu;
- niższych o 95 mln zł kosztów usług ubezpieczenia netto w segmencie ubezpieczeń na życie o charakterze inwestycyjnym w tym w efekcie zmiany założeń dotyczących częściowych wykupów oraz kosztów w produkcie IKE przekładających się na spadek komponentu straty z wpływem na wynik z usług ubezpieczenia +43 mln zł (+86 mln zł r/r);
- niższych o 5 mln zł kosztów usług ubezpieczenia netto w segmencie ubezpieczeń korporacyjnych majątkowych w efekcie uwolnienia wyższej nadwyżki rezerw szkodowych netto z lat ubiegłych ponad bieżącą prognozowaną wartość oraz wyższych zobowiązań z tytułu szkód bieżącego roku (zarówno w ubezpieczeniach pozakomunikacyjnych i komunikacyjnych) jak również wyższej amortyzacji kosztów akwizycji;
- wyższych kosztów usług ubezpieczenia netto o 71 mln zł w tym zobowiązań z tytułu szkód bieżącego roku, kosztów, w tym amortyzacji kosztów akwizycji w segmencie ubezpieczeń indywidualnych na życie o charakterze ochronnym;
- wyższych o 102 mln zł odszkodowań i świadczeń wraz z rozwinięciem rezerwy szkodowej z lat ubiegłych w segmencie ubezpieczeń grupowych i indywidualnie kontynuowanych na życie, wskutek utrzymującej się wysokiej utylizacji świadczeń z ubezpieczeń zdrowotnych jak i wyższego kosztu szkód w pozostałych ub. grupowych (m.in. wpływ rozwoju portfela), oraz wyższej amortyzacji kosztów akwizycji;
- wyższych o 92 mln zł zobowiązań z tytułu szkód bieżącego roku w segmencie krajów bałtyckich na skutek wzrostu wartości portfela jak również wzrostu amortyzacji kosztów akwizycji o 43 mln zł;
- wyższych kosztów administracyjnych przypisanych do działalności ubezpieczeniowej w związku ze wzrostem kosztów osobowych (wpływ podwyżek wynagrodzeń), wyższymi kosztami informatycznymi w związku z rozwojem obszaru IT i budową kompetencji w obszarze utrzymania systemów.
Przychody i koszty finansowe z ubezpieczeń Grupy PZU
Przychody i koszty finansowe z ubezpieczeń wyniosły w 2025 roku -2 023 mln zł względem -1 565 mln zł w 2024 roku (po uwzględnieniu przychodów i kosztów finansowych z reasekuracji osiągnęły odpowiednio wartość -2 043 mln zł i -1 425 mln zł).
Na wzrost kosztów wpływ miał w szczególności wzrost wartości inwestycji na ryzyko ubezpieczającego w segmencie ubezpieczeń inwestycyjnych oraz wpływ zmiany stóp procentowych na efekt skracania okresu dyskontowania.
Koszty ryzyka prawnego kredytów hipotecznych w walutach obcych
Koszty ryzyka prawnego kredytów hipotecznych w walutach obcych wzrosły z 729 mln zł w 2024 roku do 819 mln zł w 2025 roku a zmiana ich salda dotyczyła głównie Alior Banku. Rozpoznanie dodatkowych kosztów w 2025 roku wynikało w szczególności z aktualizacji oczekiwanych skutków finansowych wyroków sądowych oraz prognozy przyszłego napływu pozwów ze strony kredytobiorców.
Czynniki i zdarzenia nietypowe wpływające na wynik
W 2025 roku wynik Grupy PZU został obciążony jednorazowymi efektami związanymi z działalnością bankową:
- kosztami ryzyka prawnego kredytów hipotecznych w walutach obcych w Banku Pekao w wysokości 664 mln zł oraz Alior Banku w wysokości 155 mln zł;
- ujęciem rezerw na zagadnienia związane z ochroną konsumentów w Pekao w wysokości 202 mln zł;
- przeszacowaniem poziomu aktywa i rezerwy z tytułu podatku odroczonego w Banku Pekao i Alior Bank (w związku z podwyższeniem stawek podatku dochodowego dla banków, które będą wynosić 30% w roku 2026, 26% w roku 2027 i 23% od roku 2028) z wpływem na wynik netto w wysokości odpowiednio 179 mln zł i 95 mln zł.
| Segmenty ubezpieczeń (mln zł) | Przychody z ubezpieczeń | |||
|---|---|---|---|---|
| 1 stycznia – 31 grudnia 2022 w mln zł |
1 stycznia – 31 grudnia 2023 w mln zł |
1 stycznia – 31 grudnia 2024 w mln zł |
1 stycznia – 31 grudnia 2025 w mln zł |
|
| RAZEM | 24 745 | 26 868 | 29 423 | 30 882 |
| Razem ub. Majątkowe i osobowe – Polska | 14 429 | 16 067 | 17 810 | 18 842 |
| Ubezpieczenia masowe Polska | 10 981 | 11 966 | 13 106 | 13 655 |
| OC komunikacyjne | 4 139 | 4 303 | 4 558 | 4 578 |
| AC komunikacyjne | 2 866 | 3 308 | 3 685 | 3 726 |
| Inne produkty | 3 976 | 4 355 | 4 863 | 5 351 |
| Ubezpieczenia korporacyjne – Polska | 3 448 | 4 101 | 4 704 | 5 187 |
| OC komunikacyjne | 638 | 651 | 642 | 740 |
| AC komunikacyjne | 788 | 930 | 1 012 | 1 072 |
| Inne produkty | 2 022 | 2 520 | 3 050 | 3 375 |
| Razem ubezpieczenia na życie – Polska | 7 986 | 8 092 | 8 688 | 8 892 |
| Ubezpieczenia grupowe i indywidualnie kontynuowane – Polska | 7 316 | 7 362 | 7 840 | 7 921 |
| Ubezpieczenia indywidualne – Polska | 581 | 637 | 744 | 870 |
| Ubezpieczenia o charakterze inwestycyjnym – Polska | 89 | 93 | 104 | 101 |
| Razem ub. Majątkowe i osobowe – Ukraina i Kraje bałtyckie | 2 238 | 2 629 | 2 852 | 3 076 |
| Ukraina ub. majątkowe i osobowe | 198 | 184 | 215 | 250 |
| Kraje bałtyckie ub. majątkowe i osobowe | 2 040 | 2 445 | 2 637 | 2 826 |
| Razem ub. na życie – Ukraina i Kraje bałtyckie | 92 | 80 | 73 | 72 |
| Ukraina ub. na życie | 50 | 36 | 27 | 22 |
| Kraje bałtyckie ub. na życie | 42 | 44 | 46 | 50 |
W 2024 roku wynik Grupy PZU został obciążony jednorazowym efektem związanym z ponadnormatywną liczbą szkód o charakterze masowym wywołanych przez zdarzenia atmosferyczne, głównie powódź, z łącznym wpływem na wynik z działalności operacyjnej w wysokości -259 mln zł.
Dodatkowo w tym samym okresie na wynik z działalności operacyjnej Grupy PZU wpływ miały efekty jednorazowe związane z działalnością bankową:
- koszty ryzyka prawnego kredytów hipotecznych w walutach obcych w Banku Pekao w wysokości 669 mln zł;
- koszty związane z modyfikacją umów kredytów hipotecznych złotowych udzielonych konsumentom z tytułu zawieszenia przez nich spłat kredytu (tzw. wakacje kredytowe) w wysokości 153 mln zł w Pekao i 62 mln zł w Alior Banku;
- rozwiązanie odpisu z tytułu utraty wartości aktywów powstałych w wyniku nabycia Alior Banku (tj. znaku towarowego oraz relacji z klientami) w wysokości 115 mln zł.
